中央银行数字货币对您有什么好处？

4月16日，科创板报报道，央行数字货币（DC/EP）将作为交通补贴形式，发放给全市区级机关、事业单位和直属企业职工。五月的苏州相城区。 4月22日下午，雄安新区召开法定数字人民币（DC/EP）试点推介会。 积极推进试点应用。 于是，不少人开始欢呼：“数字货币，我们来了！”

此前，依托区块链技术的比特币瞬间走红大众后，各种“去中心化”、“去纸币化”的声音不断涌现，法定数字货币的现实意义不断显现。 各国都在积极开展法定数字货币的研发试验。 例如英国央行的RScoin项目、加拿大央行的Jasper项目、新加坡金融管理局的Ubin项目等。

我国也在扎实有序推进法定数字货币的研发工作。 2014年，时任央行行长的周小川提出了打造数字货币的设想。 央行还成立了全球第一家从事法定数字货币研发的官方机构——央行数字货币研究所，预示着我国进入数字货币研发时代。 .

数字货币研究所新任所长穆长春在中国金融四十人论坛（CF40）主办的“第三届中国金融四十人宜春论坛”上表示，从2014年至今，央行数字货币（ DC/EP) 这项研究已经进行了五年。 中国数字货币发行后，未来支付不再需要实名制，不需要支付宝和微信，不需要绑定银行卡……现在可以说是“准备好了”出来”。

既然数字货币已经成为人们关注的焦点，那么法定数字货币在设计上应该具备哪些技术特征呢？ 内涵是什么？ 特别是货币发行机制的创新，是现代经济制度的重大变革。 对支付体系、货币政策、金融体系会有什么影响？

一、什么是数字货币

（一）货币衍生概念

第一类是法定纸币数字货币对比特币的影响，作为法定纸币在日常生活中使用，是中央银行通过国家信用背书发行的法定货币，具有法律效力；

第二类是电子货币。 经过支付方式的不断演进，人们的支付方式从纸币发展到银行卡、支付宝、微信、建行龙支付等各种电子钱包。 这些支付方式都是基于电子货币账户。 流通，由此引出电子货币的概念。 根据国际清算银行支付和市场基础设施委员会（CPMI）的定义，电子货币用于支付和结算系统，存储在芯片卡或个人电脑硬盘等设备上。 相当于

第三类是虚拟货币，如Q币、各种游戏币等，属于虚拟货币，不具有法律效力。 适用于真实场景的流转；

第四类是数字货币，即加密货币或加密货币，分为私人数字货币和法定数字货币。 比特币、以太坊等都可以称为私有数字货币。 它们不受政府担保，因为它们的币值波动太大。 大，引发了很多猜测。 各国央行发行的数字货币都可以称为法定数字货币，目前还没有实际使用的法定数字货币。

（二）私人数字货币与央行数字货币的区别

私有数字货币的核心特征主要体现在以下三个方面：一是没有发行主体。 由于一些开放的算法，任何人或组织都无法控制他的发行。 二是确定发行总量。 由于算法解的数量是确定的，所以数字货币的总量是固定的。 例如，比特币协议算法中的比特币预测，比特币的增长率将在2140年降至0，总量将达到2100万枚。 二是交易过程安全。 采用分布式账本技术，交易过程需要网络中各个节点的认可，安全性高。

央行发行的数字货币不同于网上炒作的比特币。

首先，发行主体不同。 法定数字货币由央行统一印发，因此法定数字货币仍为央行负债，由央行信用担保，具有无限法偿； 比特币没有发行人，它是根据算法随机生成的，任何人都可以开采、购买、出售或收取比特币。

二是收购方式不同。 法定数字货币对普通大众开放，任何人都可以获得，而只有IT专家经过反复解密，才能获得相应的比特币，进行交易。

第三，使用范围不同。 法定数字货币可以满足全球支付需求，可以在全球范围内使用，而比特币尚未被许多国家承认为货币，其使用范围有限。

第四，定价不同。 法定数字货币的价值是稳定的，不可能按照获取的难易程度来定价。 但比特币的挖矿难度和供需关系，价格不断上涨，同时受外部环境影响较大，价格波动较大，极不稳定。

由于私人数字货币总量固定，价格波动，无法很好地发挥货币支付手段和货币价值尺度的功能。 因此，法定数字货币的研发具有十分重要的现实意义。

（三）央行数字货币的内涵

从穆长春对央行数字货币的详细解读中，我们可以介绍法定数字货币的一些关键特征。

现阶段央行数字货币设计的重点是M0（纸币和硬币）的替代，而不是M1和M2的替代。 实物纸币支付匿名，但存在洗钱风险； 现有的电子支付是基于现有银行账户的紧耦合模式，不能满足匿名支付的需要。 央行数字货币的设计既保持了现金的属性和主要特征，又满足了便携性和匿名性的需要。 它是一种可以更好地替代现金的工具。

央行数字货币采用两层操作系统。 单层操作系统是中国人民银行直接向公众发行数字货币。 中国人民银行先将数字货币兑换给银行或其他经营机构，再由这些机构兑换给公众，属于两级操作系统。

央行数字货币没有预设技术路线。 央行保持技术中立态度，可以根据应用环境自适应选择区块链技术或中心化账户体系。

2. 法定数字货币将如何影响国民经济

近期出现的数字货币“谍照”引起媒体关注，但中国人民银行数字货币研究所相关负责人表示，目前在互联网上传输的数字人民币系统（DC/EP）信息是技术研发过程中的测试内容。 ，并不代表数字人民币正式发行。 目前数字人民币封闭测试不会影响上市机构的商业运作，也不会影响测试环境之外的人民币发行流通体系、金融市场和社会经济。

这意味着数字货币的正式发行将成为现代经济体系的一次重大变革，将对支付体系、货币政策、金融体系产生巨大影响。

（一）法定数字货币对货币政策的影响

1. 法定数字货币可以提高货币政策制定的准确性

在法定数字货币出现之前，央行只能通过商业银行流通的货币数量来估算基础货币的数量。 这种测算方式不能保证货币流通的稳定性，容易使货币政策传导不畅、逆周期调控困难、货币“脱实”。 “相虚”与政策预期管理不足； 法定数字货币发行后，中央银行通过数字货币编码系统直接控制监管控制的数字货币发行量，可以大大提高货币流通的可控性。 当金融市场出现问题时，央行可以准确监控各个领域的货币量，回收数字货币以稳定物价。 总体而言，它有助于提高央行货币政策制定的科学性和计量的准确性，有助于解决传统货币政策的困境。

2. 法定数字货币可以提高利率等基于价格的工具的有效性

中国央行现阶段的数字货币设计侧重于M0替代，而不是M1和M2替代。 从基于价格的工具（如利率）的有效性来看，法定数字货币参与金融市场后，将取代纸币参与与其他金融资产的互换，可以降低传统数字货币的交易成本货币（如转账手续费等），因此人们更容易兑换生息金融资产，生息资产占比增加，人们对利率的敏感度增加，有利于提高金融资产的有效性基于价格的工具，例如利率。

（二）法定数字货币对支付系统的影响

1、法定数字货币可以解决传统央行货币的支付痛点

目前，纸币支付虽然方便快捷，实时结算，但受实物形态的约束，无法进行快速的远程支付结算，不适合大额支付。 而且，由于纸币的匿名性，纸币可能被用于逃税、洗钱等非法经济活动，造成治理问题，纸币的储存、发行和处理成本高。

法定数字货币既可以具备上述纸币的优点，又可以解决纸币的缺陷。

数字货币研究所原所长姚谦指出了法定数字货币的几个特点：一是可追溯、难以伪造，有利于减少非正规经济活动； 二是采用数字“铸造”、流通和存储，发行成本和交易成本低； 第三，基于现有成熟的移动支付技术，可以完成多种媒体和渠道的支付，与其他移动支付工具一样，具有支付的普适性和无处不在。

2. 法定数字货币有助于优化现有移动支付功能

现在，我国的电子支付发展迅速，支付规模已经达到世界第一。 然而，基于现有银行账户紧耦合模式的电子支付无法满足匿名支付的需要，无法满足客户“双离线”的情况。 通过相关技术的设计，法定数字货币可以继承电子支付的优势，实现点对点支付，即时支付结算，方便快捷，为客户解决“双离线”问题； 通过相关技术的应用，法定数字货币也可以实现可控的匿名特性。 此外，整个操作系统只有中央银行、运营机构和用户参与。 与现有的电子支付系统相比，参与者更少、支付路径更短、支付效率更高、投入成本更低数字货币对比特币的影响，可以有效解决存在的问题。 电子支付的痛点与短板。

（三）法定数字货币对金融体系的影响

一、法定数字货币助力防范化解金融风险

法定数字货币既保持了纸币的匿名属性，又通过技术手段实现了记录和追溯。 数字货币可以最大限度地保证交易信息的安全性、覆盖性和完整性，提高监管力度，有助于治理金融乱象。 防范和化解金融风险。

2、法定数字货币有利于推动人民币国际化

人民币加入特别提款权货币篮子后，大量热钱流入中国，影响央行对人民币的监管能力。 因此，加强对货币的监管迫在眉睫。 在发行数字货币之前，中央银行需要估算在途货币的数量。 数字货币发行后，由于数字货币的可监控性，央行计划发行数字货币，以提高对人民币跨境流通的管控能力，控制境内外货币的流入流出。 稳步有效推进人民币国际化。

此外，法定数字货币的可控匿名性可以大大降低外国人使用它的门槛，也将促进国内外外国人的使用，促进人民币国际化。

3、法定数字货币对现有金融体系的挑战

虽然目前央行尚未给出数字货币的正式运行时间，但央行表示将加快推出数字货币。 央行发行的法定数字货币给整个金融体系带来了机遇和挑战。

(1) 现有的金融基础设施可能无法满足数字化模式

现有金融基础设施建设是为了满足纸币作为基础货币的交易流通。 央行发行数字货币后，货币的初始形态变成了数字模型，从发行到交易流通全过程都使用数字模型。 现有的金融基础设施可能不符合数字模型。

（2）现行政策调控政策可能不适用

法定数字货币的发行仍然需要有国家信用做后盾。 传统的货币政策调控方式是否仍然适用需要进一步论证，是否会增加新的市场调控方式，货币的产出效应和价格效应需要重新评估。

（三）各金融机构将面临重大变革

数字货币的发行将基于新技术。 基于央行数字货币的金融创新可能引发商业银行、第三方支付机构及其他相关金融机构内外部经营模式和行业规则的全​​面重大变革。

综上所述，可以看出央行发行法定数字货币势在必行，但数字货币的发展注定不是一蹴而就的，机遇与挑战并存。 研究与数字货币使用相关的技术，重新设计产品和服务模式，需要投入大量的人力物力，任重而道远。

（本文作者就职于中国建设银行合肥电子银行中心）

参考：

姚谦。 法定数字货币的经济效应分析：理论与实证实践[J]． 国际金融研究, 2019, 381(01): 18-29